穆迪确认了国库控股的A3评级

　　除了承诺在2021年至2025年期间向马来西亚航空集团(马来西亚航空公司的母公司)提供36亿令吉外，穆迪评级并不期望国库控股向其投资公司提供额外的财政支持。

　　穆迪在一份声明中指出，对被投资公司的额外财政支持可能会令国库控股的信用指标承压。

　　该评级机构估计，国库控股的内部现金来源可能不足以满足其预计的现金需求，主要原因是未来12至24个月的预定债务到期，其中包括每年展期的循环信贷安排。

　　“尽管如此，该公司强大的外部融资渠道缓和了其流动性风险，最近8月份发行的10亿美元债券和伊斯兰债券就证明了这一点，”它指出。

　　值得注意的是，主权财富基金国库控股(Khazanah)上个月发行了五年期5亿美元的伊斯兰债券和10年期传统债券，筹集了10亿美元。

　　与此同时，穆迪将国库控股的长期发行人评级维持在A3和BAA3的基准信用评估(BCA)，展望为“稳定”。

　　穆迪副总裁兼高级信贷官Maisam Hasnain表示:“评级展望为‘稳定’，反映出我们预期国库控股将从其投资组合中获得稳定收入，继续坚持保守的金融政策，并保持强大的外部融资渠道。”

　　Maisam同时也是穆迪对国库控股的首席分析师，他表示，穆迪预计政府将继续对国库控股提供包容和支持。

　　虽然在马来西亚主权评级不上调的情况下，国库控股的A3评级不太可能被上调，但穆迪指出，随着投资组合资产透明度的提高，包括其非马来西亚上市投资、持续的流动性和更强的信用指标，国库控股的BCA可能会得到改善。

　　“另一方面，如果马来西亚的主权评级被下调，或者政府支持国库控股的可能性下降，我们可能会下调国库控股的A3评级。

　　“例如，如果政府实施可能削弱公司战略重要性的政策，”该公司表示。

　　此外，如果激进的债务融资投资将其基于市值的杠杆率(MVL)提高到40%以上，或者主要被投资公司表现不佳，限制了股息支付，那么国库控股的BCA评级可能会被下调。

　　该评级机构还表示，如果国库控股的BCA因对其不良投资公司的资金支持增加或股东对政府的回报增加而导致现金需求大幅增加，则可能下调该公司的BCA评级。

　　“尽管如此，如果国库控股的潜在信用基本面减弱，其BCA被下调一级，如果政府支持的可能性仍然很高，我们仍然可以维持该公司的A3评级，”它补充说。

　　然而，穆迪预测国库控股的财务状况将在未来12至18个月内保持稳定，其MVL将在未来两年保持在30%至35%的范围内，因为它寻求明智地使用内部现金和外部债务的组合来为投资提供资金。

　　穆迪说，国库控股的A3评级得到了政府的大力支持，因为马来西亚政府拥有该公司100%的股权，政府担保的债务，以及该公司作为负责增加国家长期财富的国家主权财富基金的角色。

　　此外，它在支持和实施政府的社会经济目标方面的作用，以及它在马来西亚关键行业战略资产中的大量股权，证明了它的A3评级是合理的。

　　与此同时，其BAA3的BCA反映了其对马来西亚主要公司的所有权，这些公司拥有领先的市场地位和强大的业务形象，保守的金融政策，与政府关系密切，并有可靠的外部融资渠道。

　　与此同时，穆迪指出，BAA3 BCA考虑到国库控股的投资组合在马来西亚的地理高度集中，其对市场波动的敞口可能导致其投资组合价值的波动，以及国库控股约一半的投资组合(包括其海外投资)的公开披露有限。

　　“国库控股已公开声明，以其投资组合可变现资产价值和债务衡量的杠杆目标将保持在3倍和4倍的范围内，而2023年的杠杆目标为2.7倍。

　　该公司指出:“我们估计，自2004年以来，这一比率平均为三倍，该公司对在这一比率内运营的承诺，将确保公司继续采取积极的方式实现增长和多元化。”

　　8月，国库控股和其他五家与政府有关联的投资公司共同承诺在马来西亚的GEAR-uP计划中投资1200亿令吉，以促进关键行业的投资。

　　这些投资主要针对高增长和高价值行业，如能源转型部门、先进制造业(尤其是半导体领域)、从初创公司、风险资本到中型公司的所有生命周期的投资，最后支持这些公司的上市。

　　“尽管如此，我们预计国库控股降低地域集中度风险、同时优化回报的长期战略资产配置目标将保持不变。

　　“其国内投资集中度已从2018年的74%降至2023年的59%，”它补充说。

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