美联储欢迎软着陆许多美国人没有那么热情

　　当美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)上月发表高调讲话时，这位美联储主席最接近于宣布，困扰美国痛苦三年的通胀飙升现在基本上已经被击败。

　　不仅如此。鲍威尔说，美联储的高利率成功地实现了这一目标，而没有引发普遍预测的经济衰退和高失业率。

　　然而，面对美联储策划的高借贷利率，大多数美国人对通货膨胀的急剧下降并没有同样的庆祝情绪。尽管消费者信心正在缓慢上升，但在一些调查中，大多数美国人仍然抱怨价格上涨，因为食品、汽油和住房等必需品的成本仍远高于2020年疫情爆发前的水平。

　　公众相对不满的情绪给寻求接替拜登总统的副总统卡玛拉·哈里斯带来了挑战。尽管通货膨胀率下降，就业增长强劲，但许多选民表示，他们对拜登-哈里斯政府的经济记录感到不满，尤其是对高物价感到沮丧。

　　这种差异表明，经济学家和政策制定者对过去几年经济状况的评估与许多普通美国人的评估存在显著差异。

　　鲍威尔上个月在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的年度经济研讨会上发表讲话时强调，美联储大幅加息在抑制通胀方面取得了比大多数经济学家预测的更大的成功，同时又没有打击经济——这是一项众所周知的困难壮举，被称为“软着陆”。

　　鲍威尔说:“一些人认为，要控制通胀，就需要经济衰退和长时间的高失业率。”

　　不过，他指出，最终，“通胀率从两年前的峰值下降4.5个百分点是在低失业率的背景下发生的——这是一个受欢迎的、历史上不寻常的结果。”

　　由于高通胀已经基本被克服，鲍威尔和其他央行官员正准备在9月中旬降息，这是四年多来的首次降息。美联储正变得更加关注在低利率的帮助下维持就业市场，而不是继续对抗通胀。

　　相比之下，许多消费者最关心的仍然是当前的价格水平。

　　麻省理工学院(MIT)经济学家、英国央行前官员克里斯汀·福布斯(Kristin Forbes)表示:“从经济学家和央行官员的角度来看，我们对通胀的看法是，这确实是一个了不起的成功，通胀上升了，又回落了，而且接近目标。”

　　“但从家庭的角度来看，它并没有那么成功，”她补充说。“许多人的工资都受到了重创。他们中的许多人觉得，他们购买的一篮子商品现在要贵得多。”

　　两年前，经济学家担心美联储持续的加息会打击经济，导致数百万人失业。美联储最终将基准利率提高了5个百分点以上，达到了40年来最快的23年高点。毕竟，上世纪80年代初，在保罗?沃尔克(Paul Volcker)主席的领导下，美联储将基准利率调至近20%，最终遏制了一场残酷的通胀咒语。

　　事实上，两年前在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔本人就警告说，利用高利率来遏制通胀飙升“会给家庭和企业带来一些痛苦”。

　　然而现在，根据美联储偏爱的衡量标准，通胀率为2.5%，略高于2%的目标。尽管招聘步伐放缓引发了一些担忧，但失业率仍处于4.3%的低位，而经济上季度的年化增长率为3%。

　　虽然没有美联储官员会直接宣布胜利，但一些人对无视悲观预测感到满意。

　　“2023年是通胀下降的历史性一年，”芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦?古尔斯比(Austan Goolsbee)表示。“而且没有出现经济衰退，这是前所未有的。因此，我们将在很长一段时间内研究这种情况发生的机制。”

　　不过，消费者信心指标显示，三年的恶性通货膨胀使许多美国人的前景黯淡。此外，高贷款利率和高房价导致许多年轻工人担心，拥有住房越来越遥不可及。

　　上个月，咨询公司麦肯锡(McKinsey)表示，在最近的一次调查中，53%的消费者“仍然表示，物价上涨和通货膨胀是他们担心的问题”。麦肯锡的分析师将上升的数字归因于“通胀压力”。分析师们认为，即使消费者的工资与物价水平保持同步，他们也可能需要数月甚至数年的时间才能在情绪上适应物价的大幅上涨。

　　经济学家指出了经济学家和政策制定者与普通消费者和工人之间存在巨大认知差距的几个原因。首先，美联储调整利率政策是为了控制通胀(物价变化率)，而不是物价水平本身。因此，当通胀飙升时，央行的目标是将其恢复到一个可持续的水平，目前的定义是2%，而不是逆转价格上涨。美联储的政策制定者预计，平均工资水平将迎头赶上，并最终使消费者能够负担得起更高的价格。

　　“央行官员认为，即使通胀率在一段时间内远离2%，只要它能回来，那就没问题，”福布斯说。“胜利，使命完成。但是，通胀率远离2%的时间可能会造成重大损失。”

　　哈佛大学经济学家斯蒂芬妮·斯坦切娃(Stefanie Stantcheva)及其两位同事的研究发现，大多数人对通货膨胀的看法与经济学家的看法大不相同。一般来说，经济学家更倾向于将通胀视为经济强劲增长的结果。他们经常将通货膨胀描述为经济“过热”的结果:低失业率、强劲的就业增长和不断上涨的工资导致企业大幅提高价格，但不一定会损失销售。

　　相比之下，Stantcheva的一项调查发现，普通美国人“将通胀视为一件毫无疑问的坏事，很少将其视为良好经济的标志或积极发展的副产品。”

　　她的调查对象还表示，他们认为通货膨胀源于过度的政府支出或贪婪的企业。他们“不相信(中央银行)政策制定者面临权衡，比如必须减少经济活动或增加失业率来控制通货膨胀。”

　　因此，可能很少有消费者担心美联储加息可能导致经济下滑。事实上，一项民意调查发现，许多消费者错误地认为，由于通胀过高，经济处于衰退之中。

　　在杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上，英国央行(Bank of England)行长安德鲁?贝利(Andrew Bailey)辩称，央行不能保证永远不会出现高通胀——只有当高通胀出现时，它们才会努力将其拉回低位。

　　“我在议会经常被问到这个问题，”贝利说。“人们说，‘你没能控制通胀。我说不行。”

　　他接着说，对央行的考验“并不是我们永远不会有通胀。对朝鲜政权的考验是，一旦受到这些冲击，你能多好地把它拉回目标。”

　　不过，《福布斯》表示，我们可以从新冠肺炎疫情后的通胀飙升中吸取教训，包括美国和英国是否允许通胀在太长时间内保持过高水平。长期以来，美联储一直被批评花了太长时间才开始提高基准利率。通胀在2021年春季首次飙升。然而，美联储错误地认为高通胀将被证明是“暂时的”，直到近一年后才开始加息。

　　“也许我们应该重新考虑……我们现在的处境是:‘只要四到五年后再回来，就没问题，’”她说。“也许4到5年太长了。

　　“为了缩短通胀过高的时间，我们应该愿意接受多少失业率或增长放缓?”

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