英国商业地产有望回升的五个关键原因

　　英国商业地产是否已经到了一个拐点，价值已经企稳，复苏即将开始?这是目前主导该行业的问题。

　　“触底时没有人会鸣铃”是一种更通俗的说法，用来形容房地产市场即将进入传统上繁忙的秋季，许多人都希望，在经历了非常艰难的两年之后，复苏指日在望。

　　缓和这种担忧的是，在8月份先发制人的打击之后，2024年结束时可能不会有进一步的降息，通胀也尚未完全得到控制。

　　然而，这一预测是所有预测中最悲观的，莱坊不断发展的“房屋观点”是，随着我们进入秋季，英国房地产唯一的出路是上涨。

　　我们的想法是基于五个宏观因素，因为房地产是经济的一个功能，有五个关键因素在起作用。

　　同样令人鼓舞的是，一些业内最受尊敬的评论人士也认为，房地产已经到了一个转折点。

　　英杰华投资公司(Aviva Investors)房地产资产研究主管大卫?赫达伦(David Hedalen)和欧洲房地产资产研究主管乔纳森?贝菲尔德(Jonathan Bayfield)在7月份发表了一篇题为《是时候为房地产周期的下一阶段做准备了》的论文，文中使用的数据显示，房地产市场正在转向。

　　他们表示，在2022年下半年之后，英国房地产估值下降了近22%，随后在2023年和2024年持续贬值，从峰值到谷底下跌了25%，仅2022年10月就贬值了7%。

　　但Hedalen和Bayfield现在认为，“k型”复苏正在发生，低风险、高质量的房地产表现良好，而其他资产由于资本支出的迫切需求或巨大的占用风险而面临挑战。

　　2022年10月是利兹·特拉斯推出迷你预算案后的一个月，自那以后发生了很多变化。在更广泛的经济和房地产领域，一场根本性的重置也正在发生。

　　以下是莱坊对2024年秋季“拐点”的五大宏观观点:

　　-从混乱中得到安慰:丰富的新思想将推动英国的发展

　　我们经历了一段举国动荡的时期，相比之下，20世纪90年代和21世纪初就像一片平静的海洋。英国脱欧、新冠肺炎和人工智能的到来让政治头脑超负荷运转，7月份极度活跃的国王演讲引发了一波活动。除此之外，欧洲和中东地区的预算不足和持续不稳定也成为了主要的干扰因素。

　　在选举后的喧嚣和热情中，更广泛的商界似乎对政府提出的活动和方向变化——特别是规划改革和更长远的商业利率改革——抱有热情。

　　-一点点运气-充分利用当前的上升趋势

　　我们认为，里夫斯总理将她的任期描述为二战以来最糟糕的，这是夸大其词:1979年和2010年大选的获胜者面临着更极端的情况需要应对，而随着经济的健康增长，通货膨胀率降至2%左右，利率将进一步下调，也出现了良好的迹象。

　　-投资民族主义:利用私人部门投资

　　虽然财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves) 73亿英镑的国家财富基金计划与挪威1.62万亿美元(或人均29.5万美元)的财富基金相比规模很小，但这是一个开始。

　　该计划旨在为每1英镑的纳税人资金吸引3英镑的私人基金，旨在提高对英国的投资，并重振布莱尔-布朗(Blair-Brown)政府在本世纪头十年所采用的公私合作概念，并取得了一些成功。

　　任何能扭转英国养老基金对英国房地产、基础设施和股票撤资的举措都将有所帮助，而现实情况是，只要这些资金池很小的一部分回流到英国，就会对可用于投资的资金数量产生重大影响。

　　——产业战略与供给侧改革

　　推动从金融到科技等行业的发展，并强调在上届政府被一些人视为混乱之后，政府出台了一项战略，这再次增加了企业的良好感觉。

　　——为什么是英国?

　　突然之间，英国政局稳定，而其他经济大国却明显陷入动荡。对于那些长期押注的人来说，很明显，英国的绝对前景和相对前景都有所改善。

　　这就是为什么我们认为房地产作为经济的核心功能，已经到达了一个拐点。2022年和2023年资本价值的大幅下跌仍然令人痛苦，但它们已经停止了——莱坊现在辩称，英国房地产的租金和价值即将复苏。

　　威廉·马修斯是莱坊资本市场研究团队的合伙人

　　William Matthews是Knight FrabkWilliam Matthews律师事务所的合伙人